監(jiān)管型小股東持股的未預(yù)期效應(yīng)——來自年報(bào)可讀性的證據(jù)

摘要： 本文采用雙重差分模型考察中證中小投資者服務(wù)中心持股對(duì)公司年報(bào)文本可讀性的影響。研究發(fā)現(xiàn)，相對(duì)于非試點(diǎn)區(qū)域的公司，投服中心持股試點(diǎn)區(qū)域的公司在試點(diǎn)之后降低了年報(bào)文本可讀性；經(jīng)過傾向得分匹配、安慰劑檢驗(yàn)等一系列穩(wěn)健性檢驗(yàn)，結(jié)果依然成立。異質(zhì)性分析發(fā)現(xiàn)，以上結(jié)果主要出現(xiàn)在非國(guó)有性質(zhì)、股權(quán)制衡度較高、管理層領(lǐng)取超額薪酬、控股股東掏空程度較高以及股吧討論度較低的公司中。上述研究結(jié)果表明，... （共12頁(yè)）