中國信用卡債務(wù)之謎:高息循環(huán)負(fù)債緣何增進(jìn)低息資產(chǎn)持有

摘要： 根據(jù)套利理論,信用卡高息負(fù)債會(huì)激勵(lì)持卡人減持低息資產(chǎn)。然而,現(xiàn)實(shí)中卻出現(xiàn)了信用卡債務(wù)之謎,即信用卡高息負(fù)債反而會(huì)倒逼持卡人增持低息資產(chǎn)。如何理解偏離經(jīng)典理論預(yù)見的現(xiàn)實(shí)迷局?本文運(yùn)用雙重柵欄模型實(shí)證考察了信用卡循環(huán)負(fù)債行為對(duì)低息資產(chǎn)持有決策的影響,并基于因果中介效應(yīng)方法揭示了其作用機(jī)理。研究發(fā)現(xiàn):信用卡循環(huán)負(fù)債行為顯著地增強(qiáng)了持卡人持有低息資產(chǎn)的傾向、增進(jìn)了低息資產(chǎn)持有水平,信用卡債務(wù)之謎在秉持節(jié)欲主義消費(fèi)觀的中國情境下也存在;通過替換核心變量、改變模型設(shè)定、考慮樣本選擇偏誤和雙向因果等一系列穩(wěn)健性檢驗(yàn),基準(zhǔn)模型結(jié)論依然成立;因果中介效應(yīng)機(jī)制分析表明,高企的信用卡循環(huán)負(fù)債正是通過強(qiáng)化持卡人的自控意識(shí)從而引導(dǎo)其增持低息資產(chǎn),這支持了自我控制假說對(duì)信用卡債務(wù)之謎的解釋。 （共15頁）