地方政府債務(wù)與上市公司現(xiàn)金股利行為——基于隱性債務(wù)“城投債”的證據(jù)

摘要： 地方政府債務(wù)在擠占企業(yè)融資空間的同時，也加劇了企業(yè)經(jīng)營環(huán)境的不確定性，致使企業(yè)經(jīng)營現(xiàn)金短缺的可能性增大。本文以2012—2022年A股上市公司為樣本，探究了上市公司是否通過調(diào)整現(xiàn)金股利策略來應(yīng)對。實證研究發(fā)現(xiàn)，地方政府債務(wù)顯著降低了當(dāng)?shù)厣鲜泄镜默F(xiàn)金股利發(fā)放傾向和發(fā)放強度，且股利發(fā)放傾向在非國有性質(zhì)的公司中會更低。影響機制分析表明，地方政府債務(wù)加劇了企業(yè)的融資約束和盈利波動性，... （共21頁）