到期債務壓力與融資平臺舉債期限——兼論地方債務的流動性風險

摘要： 本文研究到期債務壓力對地方債務期限的影響，并由此分析地方債務的流動性風險。研究發(fā)現：融資平臺到期債務壓力的增加顯著降低了其新發(fā)行債務期限；而顯性債務到期壓力對新發(fā)行地方政府債券期限則無此影響。進一步地，融資平臺遠期到期的債務負擔不會對當前舉債期限產生負面影響。對期限溢價的分析顯示，融資平臺到期債務壓力增加會導致較長期債務的利差相比較短期債務上升更多，即強化了正向期限溢價。這些發(fā)... （共29頁）