預算軟約束下金字塔結(jié)構(gòu)對企業(yè)投資效率影響——基于中國國有上市公司的實證研究

摘要： 本文以2007-2011年的國有上市公司為研究對象,通過運用博弈論分析和實證研究的方法,考察了預算軟約束、金字塔結(jié)構(gòu)與企業(yè)投資效率的相互關系。研究發(fā)現(xiàn),在預算軟約束下,金字塔持股結(jié)構(gòu)中最終控制人的控制權比例、所有權比例以及控制權和所有權的分離程度均對企業(yè)的投資效率產(chǎn)生了重要的影響。依據(jù)研究結(jié)果,本文從國有資產(chǎn)監(jiān)管體制、國有資本經(jīng)營預算等方面提出了相應的政策建議。 （共8頁）