策略延遲下眾籌項目的定價和激勵決策

摘要： 本文研究了投資者的策略延遲行為對眾籌項目的定價以及激勵決策的影響。策略延遲是指投資者在投資過程中自動按照估值在相應(yīng)階段投資,并且部分投資者會刻意延遲投資來搭便車的行為。本文采用了一個兩階段模型來刻畫投資者的投資行為,并進一步對比序列到來模式(投資者沒有策略延遲)與同時到來模式(投資者有策略延遲)中的貝葉斯均衡。研究結(jié)果表明,當(dāng)發(fā)起人采用價格激勵的方式提高成功率時,投資者的策略延遲行為可能會影響最優(yōu)的激勵策略。當(dāng)存在固定目標(biāo)約束時,如果投資者沒有策略延遲行為,發(fā)起人應(yīng)該激勵前期投資者,通過彌補他們等待成本的方式提高成功率;反之如果投資者出現(xiàn)策略延遲行為,對項目估值較高的投資者會自動在前期投資并且愿意承受更高的價格,此時發(fā)起人應(yīng)該反過來激勵后期投資者。當(dāng)不存在目標(biāo)約束時,不論投資者是否有策略延遲行為,發(fā)起人都應(yīng)該始終激勵前期投資者以獲得更高的成功率以及期望收益。 （共10頁）